與微軟的交易使諾基亞失去了標(biāo)志性的手機(jī)業(yè)務(wù)，但為股東創(chuàng)造了很高價(jià)值。除獲得50億美元現(xiàn)金外，諾基亞還從競(jìng)爭(zhēng)白熱化的智能手機(jī)市場(chǎng)“全身而退”；另外 22億美元現(xiàn)金將使微軟能在未來(lái)10年使用諾基亞的專利。對(duì)諾基亞來(lái)說(shuō)更為有利的是，諾基亞保留了自己的專利，并獲得了新許可客戶。可能部分股東希望諾基 亞繼續(xù)執(zhí)行復(fù)興戰(zhàn)略，創(chuàng)造更大價(jià)值。但是，鑒于之前數(shù)周諾基亞股票的表現(xiàn)，這種可能性不大。
把手機(jī)業(yè)務(wù)出售給微軟前，諾基亞市值約為147億美元。據(jù)估計(jì)，包括現(xiàn)金儲(chǔ)備在內(nèi)的非手機(jī)業(yè)務(wù)，占到諾基亞180億美元公允價(jià)值的約75%。由于因面臨Android激烈競(jìng)爭(zhēng)，向Windows Phone平臺(tái)轉(zhuǎn)型并不順利，諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)表現(xiàn)低迷，諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)估值僅略高于10億美元。鑒于專利業(yè)務(wù)(包含在手機(jī)業(yè)務(wù)部門內(nèi))每年能產(chǎn)生約5億歐元現(xiàn)金流，因此諾基亞手機(jī)業(yè)務(wù)(不含專利許可業(yè)務(wù))的價(jià)值是負(fù)數(shù)。將手機(jī)業(yè)務(wù)出售給微軟能給股東帶來(lái)巨大價(jià)值。
自與微軟的交易上月末公布以來(lái)，諾基亞股價(jià)已經(jīng)累計(jì)上漲約60%。但是，業(yè)內(nèi)人士指出，由于擁有眾多優(yōu)秀專利，以及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備業(yè)務(wù)的持續(xù)復(fù)興，諾基亞的市場(chǎng)價(jià)值還相當(dāng)高。據(jù)估計(jì)，出售手機(jī)業(yè)務(wù)后的諾基亞價(jià)值合每股約7.75美元，與當(dāng)前股價(jià)相比尚有約20%的上升空間。
出售手機(jī)業(yè)務(wù)后，諾基亞尚留下三大業(yè)務(wù)——網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、知識(shí)產(chǎn)權(quán)許可和Here地圖，其中網(wǎng)絡(luò)設(shè)備占到諾基亞商業(yè)價(jià)值的大部分。最近，諾基亞斥資17億歐元收購(gòu)了西門子持有的諾基亞西門子通信公司(以下簡(jiǎn)稱“NSN”)50%股份，諾基亞現(xiàn)金儲(chǔ)備的減少合每股0.6美元。但諾基亞現(xiàn)金流會(huì)因此增長(zhǎng)每股1.7美元，市值增長(zhǎng)約60億美元。因此，收購(gòu)西門子持有的NSN股份將使諾基亞價(jià)值增長(zhǎng)每股約1.1美元。考慮到NSN重組計(jì)劃進(jìn)展順利，上述估計(jì)還是保守的。
根據(jù)當(dāng)前的價(jià)格，諾基亞知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)每年?duì)I收約為5億歐元。諾基亞專利價(jià)值約40億美元，合每股1美元。另外，微軟支付給諾基亞22億美元專利許可費(fèi)，合每股0.6美元。
諾基亞在美國(guó)擁有近1.6萬(wàn)件專利，還有4500件專利在等待審批，而且相當(dāng)多專利都是標(biāo)準(zhǔn)關(guān)鍵專利。鑒于諾基亞基本不在美國(guó)銷售手機(jī)，遭到反訴的可能性不大，因此未來(lái)在談判專利許可協(xié)議時(shí)有更多的籌碼。這意味著諾基亞知識(shí)產(chǎn)權(quán)業(yè)務(wù)有更大的上升空間。
出售硬件業(yè)務(wù)使得諾基亞估值下跌四分之一，合每股逾1.1美元。但是，出售硬件業(yè)務(wù)將使諾基亞現(xiàn)金儲(chǔ)備增加50億美元，合每股約1.33美元。因此，與微軟達(dá)成的交易使諾基亞身價(jià)增長(zhǎng)約67億美元，合每股1.8美元。

收購(gòu)西門子持有的NSN股份，以及將手機(jī)業(yè)務(wù)出售微軟，將使諾基亞公允價(jià)值增長(zhǎng)每股2.9美元至7.75美元。
(完)