3月15日，中國聯通公布2016年財報。
2016年中國聯通營業收入2741.97億元同比降1.0%，其中服務收入2409.82億元增2.4%，銷售通信產品收入332.15億元降20.5%。EBITDA，794.98億元，降9.1%，EBITDA占服務收入比33.0%，同比減4.2pp。凈利潤6.25億元降94.1%(扣除上年鐵塔出售收益(稅后)69.35億元，降82.8%)。自由現金流轉正。

中國聯通在新聞稿中的評價是：
－ 全面實施聚焦戰略，搶補短板，業務和服務收入止跌企穩
－ 深入推進開放合作，成效逐步顯現
－ 4G競爭力持續提升，營銷轉型實現良好開局，促進4G業務未來規模效益發展
－ 創新業務快速發展，寬帶光纖化提升，助力固網收入持續增長
－ 精準投資助力聚焦地區網絡質量明顯提升的同時，資本開支大幅下降
－ 促發展、控成本、轉機制，加快未來業績反轉。
聯通在2016年報新聞稿中，提供了2017年1月至2月的部分數據，本公司權益持有者應占盈利約為人民幣4.6億元，月均比2016年第一季度增長約50%。這個盈利數字已相當于聯通2016年全年盈利的73.6%。
中國聯通的管理層給了自己一個很好的評價：中國聯通已觸底反彈了。

真的是這樣嗎？我們看看具體的財報中的一些有價值的詳細信息：
一、總體收入
中國聯通2016年的收入構成中，移動網增加了24億，而固網增加了34億。

移動語音下降了14.9%，在移動服務收入中僅占33.9%。流量上升彌補了語音下降的損失。虛擬運營商收入雖然有較大的增幅，但數額還很小，帶來的收入增加有限。
二、4G業務發展情況
－ 4G用戶增6040萬戶(2015年增4205萬戶)
4G用戶DOU 1521MB(移動手機出賬用戶530MB)
－ 4G用戶ARPU 76.4元人民幣(vs移動出賬用戶46.4元人民幣)
－ 4G用戶滲透率達40%(行業平均57%)，持續增長空間巨大
拉動
移動手機上網總流量增131.1%，至16081億MB。
移動手機上網收入增22.5%，至715.49億元。
4G業務的拉動作用非常明顯，但與競爭對手相比，4G滲透率落后明顯，4G用戶DOU不低，也說明2GG低端用戶向4G轉移的動力仍不足。
三、固網服務收入
固網語音收入降11.6%，固網寬帶收入持平，中國聯通固網收入增長主要來自這三個領域：IDC、ICT和IPTV收入。

尤其是固網寬帶面臨激烈競爭：中國聯通應對對激烈固網寬帶競爭的策略是，拉高帶寬，融合產品，互聯網專線收入。

但是，
1、拉高帶寬——提速不提價，收入降低；
2、融合產品——中國移動要強勢切入了；
3、互聯網專線收入——總理在政府工作報告中明確提出要降低。
這樣看來，2017年聯通的固網寬帶業務會更難。
四、提速降費影響分析：對微利的聯通來說，會對利潤造成非常大的影響。
中國聯通董事長王曉初表示：“提速降費政策主要影響漫游業務收入每季減少15.8億元人民幣，但同時估計消費者使用量會有所上升。”
簡單計算，4個季度就是63億，也就是說，下降的漫游費收入約相當于2016年服務收入的2.6%，或營業收入的2.3%。或約相當于聯通2015年利潤的1.7倍（扣除出售鐵塔收益）。
漫游費收入取消，會在一定程度上促進語音的使用量上升，但從生命周期看，目前語音業務已進入衰退期，價格彈性已經明顯減弱，降價后“薄利多銷”做不到，業務量的上升，很難彌補漫游費取消帶來的收入下降。
五、鐵塔剝離帶來的影響：長期看好
1、折舊及攤銷持平，得益于鐵塔相關資產出售所帶來的折舊節省有效抵銷了網絡規模擴大所導致的折舊增加
2、網絡營運及支撐成本增20.9%，主要由于鐵塔運營模式轉變、網絡規模擴大帶來鐵塔使用費增加
其中：鐵塔使用費（含相關電費）增加519.2%，2016年首次全年入賬。其中電費46.24億元。

2016年鐵塔使用費同比增163.60億元，主要由于︰①鐵塔使用費首次全年入賬；②網絡規模擴大，帶來相應租用鐵塔數目增多；③鐵塔公司執行了較高的維護標準。
隨著共享率不斷提升，未來鐵塔使用費共享優惠折扣預計將逐步增加。另：加快了網絡建設降低了資本開支，還將作為股東分紅。

六、2016年與中國電信共建共享成績：
2016年共建共享約7萬個4G基站、約1.6萬公里傳輸網光纜；聯合推動六模手機、統一4K智能機頂盒標準，共節省CAPEX 約33億元人民幣，OPEX 約3.5億元人民幣。2017年將開放存量基站資源，深化基站共享；加強運行維護、創新業務等方面合作。
七、寄望開放合作推動業績繼續上升

2016年第四季度，公司創新開啟2I2C營銷模式，與互聯網公司開展精準營銷合作，幫助公司獲取新的用戶發展觸點，以低增量成本促進4G用戶發展能力和收入提升，同時通過智能化營銷，便捷推送促進用戶消費升級，持續提升用戶價值。
總評：2016年聯通收入基本穩定，結構逐步優化(微利企業不需考慮利潤)，但4G落后，寬帶被超，仍非常艱苦。2017年將延續2016年4季度的政策，大禮借助外力促銷，降低營銷成本，增加觸點。